受极端低库存支撑 沪铜走势表现抗压

       周一沪铜小幅高开，日内宽幅震荡运行，主力月2211合约开盘61070元/吨，日盘收于61260元/吨，涨190元/吨，涨幅0.31%。宏观压力不减，美9月就业报告良好，增加美联储激进加息的可能性，美指连连反弹，沪铜走势表现抗压，且仍受极端低库存支撑，日内沪铜小幅收阳。
 
　　现货方面，10月10日长江现货1#铜成交价报63230-63270元/吨，涨470元/吨；升水680-升水720，跌20元/吨。节后首个交易日，现货市场成交表现一般，商家报价迟滞，而高升水继续影响下游消费，交投活跃度偏低，成交量下降。
 
　　库存方面，截至10月7日，伦敦金属交易所(LME)铜库存增加3575吨至143775吨，涨幅2.55%；已增至四个月新高，目前伦铜库存步入上行通道；截至10月10日，上期所铜期货仓单3729吨，较前一日持平吨；截至9月30日，上期所铜库存减少6438吨至30459吨，跌幅17.45%。
 
　　供应方面，据调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能222.15万吨，2022年9月国内铜棒产量为10.7万吨，环比上涨5.89%。9月综合产能利用率为57.72%，环比上涨1.72%；其中年产能5万吨以上企业12家，产能利用率为59.03%，环比上涨1.03%；年产能5万吨以下企业52家，产能利用率为56.4%，环比上涨3.4%。随着下游恢复生产，国内挤仓压力仍然很大，大部分冶炼厂检修基本结束，铜产量将会有明显的提升。
 
　　需求方面，假期归来，银十预期一般，国内外现货升水仍处在较高位置，继续掣肘下游消费需求。叠加当前面临深度Back的强现实弱预期结构里，下游多对盘低价刚需点单。不过，国家接连出台利好政策，尤其在房地产行业方面发力突出，使需求好转预期相对较强，加上电力基建、新能源汽车的高增长，都对需求面形成有效托底作用。
 
　　综合来看，宏观氛围持续不平静，美国非农数据表现强于预期令美联储激进加息可能性增大，美元指数连连反弹，有色金属整体承压。不过，节后首个交易日，沪铜走势表现相对抗压，日内宽幅震荡运行，小幅收涨。主要仍受国内极端低库存支撑，且本周挤仓因素也对铜价略有支撑，产业链供求略有缺口，表现为库存持续下降和境内外现货延续升水，从而沪铜相对而言稳住走势。但是，长期而言，期铜仍然受宏观和美元压制，走势难言乐观，叠加银十旺季预期一般，现货交易偏淡，沪铜表现不够亮眼。